2015上半年重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看7月鋼市價(jià)格走勢
2015年二季度我國GDP增速為7%，與第一季度持平，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。在一系列穩(wěn)增長政策措施逐步顯效，商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸高于預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)增長加快，基建投資快速增長，樓市銷量繼續(xù)回暖。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，內(nèi)生動(dòng)力增長較弱，企業(yè)中長期貸款占比持續(xù)走低。從微觀上來看，汽車、造船、工程機(jī)械等主要用鋼行業(yè)需求仍顯低迷，工業(yè)發(fā)展后勁不足。
上半年物價(jià)基本平穩(wěn)，下半年工業(yè)通縮壓力或逐漸緩解
2015年6月CPI同比增長1.4%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。拉動(dòng)CPI漲幅攀升的主要因素包括：南方部分地區(qū)受暴雨洪澇災(zāi)害影響鮮菜價(jià)格有所上漲，生豬供應(yīng)偏緊導(dǎo)致豬肉價(jià)格持續(xù)走高以及煙草消費(fèi)稅上調(diào)傳導(dǎo)至消費(fèi)者。
6月PPI同比下降4.8%，降幅較上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是鋼材、煤炭、有色、水泥等大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌。預(yù)計(jì)今年下半年P(guān)PI同比降幅逐步收窄，主要是去年下半年石油等大宗商品價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致對(duì)比基數(shù)偏低。不過，今年下半年大宗商品價(jià)格上行阻力仍大，預(yù)計(jì)PPI難改負(fù)增長態(tài)勢。受希臘債務(wù)危機(jī)和伊朗核談判影響，近期國際油價(jià)大幅波動(dòng)，而國內(nèi)大宗商品普遍供大于求，價(jià)格或低位徘徊。
工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升，部分用鋼行業(yè)需求迷，傳統(tǒng)制造業(yè)投資意愿繼續(xù)下降
隨著財(cái)政和貨幣政策效應(yīng)顯現(xiàn)，6月全國工業(yè)增加值同比增長6.8%，增速較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)三個(gè)月攀升。2015年1-6月份金屬制品業(yè)、通用設(shè)備、汽車、運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械及器材、電子設(shè)備等制造業(yè)增加值分別同比增長8.3%、3.5%、6.7%、9.8%、7.2%、10.8%，增速較1-5月出現(xiàn)回升，表明主要下游用鋼行業(yè)生產(chǎn)增長加快。
6月中國制造業(yè)PMI為50.2%，較上月持平，持續(xù)四月處于擴(kuò)張區(qū)間。不過，當(dāng)月新訂單指數(shù)50.1%，較上月下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著制造企業(yè)需求增長后勁不足。2015年1-6月全國制造業(yè)投資同比增長9.7%，增速較1-5月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明傳統(tǒng)制造業(yè)去產(chǎn)能化還在繼續(xù)，擴(kuò)張意愿下降。
汽車、造船、工程機(jī)械等用鋼大戶均處于產(chǎn)能過剩，且需求疲弱態(tài)勢不改。6月全國汽車銷量同比下降2.31%，主要是乘用車需求低迷，當(dāng)月銷量同比下降3.36%，2013年3月以來首現(xiàn)負(fù)增長。2015年上半年，國內(nèi)28家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)挖掘機(jī)銷量33021臺(tái)，同比下降43.12%。同期，我國新承接船舶訂單量1119萬載重噸，同比下降72.6%。盡管近期干散貨海運(yùn)市場反彈，但散貨船需求仍然低迷，新造船價(jià)格持續(xù)下跌。
經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢，消費(fèi)平穩(wěn)增長，出口回暖但壓力猶存，投資逐步觸底
2015年二季度GDP同比增長7%，持平與上一季度，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢，多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)回暖。2015年1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，較1-5月持平。6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%，增速較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。以美元計(jì)價(jià)，6月我國出口同比增長2.8%，結(jié)束持續(xù)四個(gè)月負(fù)增長態(tài)勢。
固定資產(chǎn)投資分三大類來看：2015年1-6月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長19.1%，增速較1-5月攀升1個(gè)百分點(diǎn)。同期，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.6%，增速較1-5月下滑0.5個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資增速跌破10%，再創(chuàng)新低。不過，6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長3.4%，增速較上月回升1個(gè)百分點(diǎn)。
盡管傳統(tǒng)制造業(yè)仍面臨漫長的“去產(chǎn)能化”進(jìn)程，但隨著樓市銷量回暖及政府一系列穩(wěn)增長措施發(fā)力，后期房地產(chǎn)投資增速有望趨穩(wěn)，基建投資繼續(xù)呈快速增長。一方面，自去年11月以來四次降息及各地放開限購，居民購房成本逐步降低，刺激剛性和改善性購房需求，2015年6月全國商品房銷售面積同比增長16%，增速較上月攀升1個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速回升，促使6月全國財(cái)政收入大幅攀升至13.9%。同時(shí)政府通過實(shí)施地方債置換、降低企業(yè)發(fā)債門檻等方式，緩解地方財(cái)政壓力，加碼基建投資力度。
在居民就業(yè)穩(wěn)定，收入較快增長的態(tài)勢下，我國消費(fèi)平穩(wěn)增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。2015年上半年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率在5.1%附近;居民收入同比實(shí)際增長7.6%，快于GDP增速;消費(fèi)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率為60%，較上年同期攀升5.7個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.5%，比上年同期攀升2.1個(gè)百分點(diǎn)。不過，由于近期股市波動(dòng)劇烈，隨著財(cái)富再分配效應(yīng)顯現(xiàn)，后期消費(fèi)增長將受到一定影響。
當(dāng)前，我國出口形勢有所回暖，主要是歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)中國出口拉動(dòng)作用明顯。以美元計(jì)價(jià)，2015年6月我國對(duì)美國出口同比增長12%，較上月回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，增速持續(xù)三月攀升;對(duì)歐盟、日本出口同比下降3.4%和6%，降幅均持續(xù)三個(gè)月收窄;對(duì)韓國出口同比增長4.3%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
依靠低價(jià)競爭優(yōu)勢，2015年上半年我國鋼材出口5240萬噸，同比增長27.8%，全年出口或在1億噸左右。同時(shí)，機(jī)電產(chǎn)品出口向好，也間接拉動(dòng)國內(nèi)鋼材出口量，得益于我國與“一帶一路”沿線國家經(jīng)貿(mào)合作加快。以美元計(jì)價(jià)，2015年6月我國機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長5.9%，此前已持續(xù)三個(gè)月負(fù)增長。
商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸高于預(yù)期，企業(yè)投資擴(kuò)張意愿仍低，對(duì)短期資金需求增加
2015年6月末，M2同比增長11.8%，增速較上月同期攀升1個(gè)百分點(diǎn)。一方面，自去年11月以來央行4次降息，引導(dǎo)市場利率下行，刺激信貸增加。同時(shí)央行3次降準(zhǔn)，提高貨幣乘數(shù)，增加貨幣供給。另一方面，商業(yè)銀行存貸比正式取消，有利于疏通貨幣與信貸市場的傳導(dǎo)。
2015年1-6月社會(huì)融資規(guī)模增量為8.81萬億元。據(jù)測算，6月社會(huì)融資規(guī)模增量1.89萬億，較上月1.22萬億增加明顯，主要是表內(nèi)融資和直接融資環(huán)比多增，尤其是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元，遠(yuǎn)高于上月的8510億元。而表外融資環(huán)比少增，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管仍未放松。
2015年上半年，表內(nèi)融資增加6.63萬億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模75.3%，同比高16.4個(gè)百分點(diǎn);直接融資增加1.35萬億，占比15.3%，同比高1.2個(gè)百分點(diǎn);表外融資增加0.59萬億，占比6.7%，同比低17.8個(gè)百分點(diǎn)。
2015年上半年，人民幣貸款增加6.56萬億元。據(jù)測算，6月人民幣貸款增加1.27萬億元。其中，企業(yè)貸款增加約8600億元，短期貸款、中長期貸款及票據(jù)融資環(huán)比均多增。值得注意的是，當(dāng)月企業(yè)中長期貸款占比僅37%，呈逐月下降態(tài)勢，而票據(jù)融資占比持續(xù)在40%附近，顯示企業(yè)投資擴(kuò)張意愿仍低，對(duì)短期資金需求增加。6月居民中長期貸款增加約2900億元，持續(xù)兩月環(huán)比多增，表明居民購房意愿回暖帶動(dòng)按揭貸款增長。
總結(jié)
總體來看，通過實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并加大定向調(diào)控等措施，商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的流動(dòng)性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。隨著基建投資繼續(xù)呈快速增長，房地產(chǎn)投資增速后期有望企穩(wěn)，制造企業(yè)生產(chǎn)增長加快，預(yù)計(jì)后期下游用鋼需求收縮態(tài)勢逐步放緩。同時(shí)，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇、與“一路一帶”沿線國家經(jīng)貿(mào)合作加快、以及低價(jià)競爭優(yōu)勢的推動(dòng)下，我國鋼材出口量處于歷史高位。
不過，我國仍處于“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的攻堅(jiān)期，新動(dòng)力還難以對(duì)沖傳統(tǒng)動(dòng)力下降的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然較大。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍面臨著漫長的“去產(chǎn)能化”過程，企業(yè)中長期貸款占比走低，投資意愿仍然不強(qiáng)。樓市銷售雖在回暖，也要看到部分二線城市以及三、四線城市庫存仍居高不下，下半年房地產(chǎn)投資反彈力度不會(huì)很大。雖然6月我國出口增速轉(zhuǎn)正，但人民幣實(shí)際有效匯率升值、傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品競爭力下降等因素仍對(duì)出口形成較大壓力。此外，隨著大量國產(chǎn)低價(jià)鋼材資源涌入國際市場，勢必加劇貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致反傾銷案件頻發(fā)。
未來，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將適度偏松，著重于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道及定向調(diào)控，綜合運(yùn)用定向再貸款、定向降準(zhǔn)、PSL等貨幣政策工具維持合理流動(dòng)性，進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。隨著二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)好于上半年，無疑增強(qiáng)了鋼市信心，前期股市大跌造成的恐慌情緒基本消解。不過，當(dāng)前鋼市供需基本面仍待改善，下游用鋼需求疲弱態(tài)勢未變，而鋼廠因銀行信貸、市場份額等因素仍未實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。此外，原材料價(jià)格低位震蕩、主流鋼廠因高庫存無奈降價(jià)等因素，導(dǎo)致鋼市呈弱勢震蕩運(yùn)行，短期或仍不具備上漲條件。(鋼聯(lián)資訊)
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