国产成人精品999在线观看,成人性生交大片免费看r链接,男人和女人做爽爽视频,熟妇熟女乱妇乱女网站,在线精品国产成人综合

        近期，在供需兩端影響下鐵礦石等黑色商品價(jià)格階段性上漲。面對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，專家直言，油脂油料和化工等行業(yè)，大部分企業(yè)都進(jìn)行了套保，與之相比，鋼鐵行業(yè)的規(guī)模還有些差距，可借鑒油脂油料和化工企業(yè)的“現(xiàn)身說法”，增強(qiáng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理水平，主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。

A礦石累庫預(yù)期已被證偽

“春節(jié)后，鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷了先跌后漲的過程，且波動(dòng)大于其他黑色系品種，主要是市場(chǎng)對(duì)礦石的預(yù)期差異較大。疫情暴發(fā)后，產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)為鋼廠會(huì)大幅減少產(chǎn)量，帶來導(dǎo)致鐵礦石需求規(guī)模下滑。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成介紹，從現(xiàn)實(shí)來看，鋼廠減產(chǎn)主要通過調(diào)節(jié)廢鋼的加入比例來實(shí)現(xiàn)，其對(duì)鐵水產(chǎn)量的影響并沒有預(yù)期大。

期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，鋼材產(chǎn)量確實(shí)出現(xiàn)下降，但這更多的是長(zhǎng)流程鋼廠減少廢鋼用量以及短流程鋼廠大面積停產(chǎn)所致，長(zhǎng)流程鋼廠高爐減產(chǎn)力度并不明顯，鐵礦石需求下降幅度也并不大。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月，我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為15470萬噸、13234萬噸和16713萬噸，同比分別增長(zhǎng)3.1%、增長(zhǎng)3.1%和下降3.4%。與此同時(shí)，粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為257.83萬噸、220.57萬噸和278.55萬噸，較去年12月分別下降5.15%、增長(zhǎng)1.96%和下降17.23%。粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量均下降，但生鐵產(chǎn)量增加，鋼廠對(duì)鐵礦石的需求仍維持在較高水平。

值得注意的是，在供應(yīng)端，受巴西雨季、澳洲颶風(fēng)影響，今年一季度，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量都低于去年同期。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至3月8日，澳洲發(fā)往中國的量減少1350萬噸，巴西發(fā)往中國的量減少1878萬噸。然而，受疫情影響，今年國內(nèi)礦山復(fù)工時(shí)間延后，鋼廠對(duì)進(jìn)口礦的資源配比反而有一定提升。

春節(jié)后，港口鐵礦石庫存持續(xù)下降，截至3月13日，國內(nèi)45個(gè)港口的鐵礦石庫存總量為1.19億噸，連續(xù)5周下降，創(chuàng)出去年9月下旬以來的新低，僅高出去年7月的近4年500萬噸。另外，64家樣本鋼廠燒結(jié)礦庫存為1537萬噸，較前一周增加27萬噸，但也處于歷史低位。

“節(jié)后鐵礦石供需雙降，且供應(yīng)下降幅度大于需求下降幅度，以至于鋼廠庫存與港口庫存收縮，累庫預(yù)期被證偽，2月鐵礦石走勢(shì)更多是對(duì)節(jié)后深度下挫的修復(fù)性回漲。”國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮說。

事實(shí)上，進(jìn)入3月，雖然疫情在海外蔓延，但黑色系基本是國內(nèi)獨(dú)立定價(jià)，受外圍市場(chǎng)影響極小，隨著國內(nèi)疫情的有效控制，終端復(fù)工進(jìn)度不斷提速，市場(chǎng)樂觀情緒升溫。近期，國家大基建投資相關(guān)政策發(fā)布，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期鋼材市場(chǎng)的高庫存并不會(huì)對(duì)去庫進(jìn)程中的價(jià)格上漲構(gòu)成阻礙，其看好遠(yuǎn)期鋼材和鐵礦石價(jià)格。

B礦價(jià)“虛火旺”持不同看法

節(jié)后，原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品普遍下跌，黑色系品種則在節(jié)后首個(gè)交易日深挫后轉(zhuǎn)而修復(fù)上漲。直到近日，黑色系才有所回落。3月19日，鐵礦石2005合約盤中一度下跌超過4%。即便黑色系價(jià)格走勢(shì)符合基本面變化和專家預(yù)期，也有市場(chǎng)人士對(duì)此有不同解讀，認(rèn)為疫情影響了工業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸，黑色系品種不跌反漲，有違“常識(shí)”。

不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，上述“常識(shí)”站不住腳，供需面的邏輯才是正道。馬亮認(rèn)為，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)是由堅(jiān)實(shí)的階段性基本面支持的。從供應(yīng)端來看，2018年四大礦山增產(chǎn)周期基本結(jié)束，2019年四大礦山又分別遭遇了較嚴(yán)重的不可抗力，導(dǎo)致產(chǎn)量銳減，尤其是淡水河谷，生產(chǎn)遲遲無法有效恢復(fù)，鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)一直維持偏緊狀態(tài)。從需求端來看，2018年年末全國限產(chǎn)措施開始放松，鋼廠對(duì)鐵礦石的需求高速增長(zhǎng)，2019年我國生鐵產(chǎn)量同比增幅達(dá)到5.30%，且這種勢(shì)頭持續(xù)至今。鐵礦石市場(chǎng)供減需增，庫存不斷被消化，最新一期的港口庫存為1.19億噸，而2019年年初為1.43億噸。

鐵礦石價(jià)格是否虛高，取決于觀察視角。從海外市場(chǎng)或者其他商品價(jià)格普跌的情況看，鐵礦石價(jià)格確實(shí)比較堅(jiān)挺。但從自身基本面看，鐵礦石價(jià)格仍處于合理范圍。其一，PB粉、金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)年前已經(jīng)下跌10—20元/濕噸，期貨依舊貼水現(xiàn)貨。其二，相對(duì)于年前的供需格局，年后供應(yīng)端的收縮比需求端的收縮更為嚴(yán)重，鐵礦石一直處于反季節(jié)去庫存通道，無論港口還是工廠，庫存均降至歷史低位。供需緊平衡的狀態(tài)下，很難說鐵礦石價(jià)格走勢(shì)脫離了基本面。“期貨價(jià)格向上修復(fù)的過程中，并未造成噸鋼利潤(rùn)下降，利潤(rùn)反而進(jìn)一步擴(kuò)張。根據(jù)測(cè)算，螺紋鋼20日生產(chǎn)毛利由年后的低點(diǎn)50元/噸增加到250元/噸，螺紋鋼2005合約盤面利潤(rùn)由100元/噸增加到250元/噸。”永安期貨研究院副院長(zhǎng)朱世偉說。

一位不愿透露姓名的鋼廠專家也告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，由于黑色系除鐵礦石有新加坡掉期外，其他品種都沒有在海外上市的關(guān)聯(lián)品種，黑色系的價(jià)格表現(xiàn)更多反映的是國內(nèi)供需。國內(nèi)疫情基本得到控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，加之政策層面不斷釋放寬松信息，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)后期需求回暖的預(yù)期。

另外，黑色系盤面顯示，目前，螺紋鋼價(jià)格較2月底上漲6.6%、鐵礦石上漲8.8%、焦炭上漲3.5%。螺紋鋼和鐵礦石盤面漲幅超過焦炭，且焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可以說，3月，鋼廠無論是盤面利潤(rùn)，還是現(xiàn)貨利潤(rùn)，都較之前好轉(zhuǎn)。

眾所周知，各品種的價(jià)格走勢(shì)和利潤(rùn)變動(dòng)主要由其自身基本面決定。對(duì)于近兩年鋼材利潤(rùn)的收縮，根本原因在于，鋼材產(chǎn)量在2019年大幅增長(zhǎng)，緩解了2016年行業(yè)去產(chǎn)能以來供需持續(xù)緊平衡的問題，鋼廠2017—2018年的高利潤(rùn)實(shí)際上是對(duì)供應(yīng)緊張的反映，而隨著產(chǎn)量的釋放，供應(yīng)缺口被填平，高利潤(rùn)自然難以持續(xù)。簡(jiǎn)單來說，鋼廠利潤(rùn)的變化主要由供需關(guān)系決定，鋼材市場(chǎng)近兩年供應(yīng)快速擴(kuò)張，才是利潤(rùn)收縮的根本原因。

C衍生品對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈、頻繁的背景下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)如何利用原料和成材的衍生品工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？

相關(guān)市場(chǎng)專家介紹，節(jié)后，螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格都是先跌后漲，目前二者盤面價(jià)格和節(jié)前差不多，現(xiàn)貨價(jià)格略低于節(jié)前，說明價(jià)格的絕對(duì)水平并不高。另外，庫存和價(jià)格并沒有確定的關(guān)聯(lián)性。現(xiàn)貨市場(chǎng)一直存在“買漲不買跌”的情況，價(jià)格上漲往往激發(fā)下游采購熱情，價(jià)格下跌反而導(dǎo)致下游觀望心理加重。最近的現(xiàn)貨市場(chǎng)，成交量不斷攀升，不存在價(jià)格上漲不利于庫存出清的問題。

“對(duì)于企業(yè)來說，目前黑色市場(chǎng)的情況反而給企業(yè)提供了一個(gè)基差交易的機(jī)會(huì)，邊際風(fēng)險(xiǎn)非常低。此外，這種結(jié)構(gòu)性的交易機(jī)會(huì)為市場(chǎng)增加了額外的流動(dòng)性，加快了庫存在工廠、貿(mào)易商和下游之間的轉(zhuǎn)移。”國內(nèi)某鋼廠相關(guān)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在低利潤(rùn)、低庫存運(yùn)營(yíng)時(shí)期，鋼廠在和貿(mào)易商以及礦山的博弈中，很多時(shí)候會(huì)陷入被動(dòng)局面，原料和成品的期貨工具無疑提升了鋼廠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)的主動(dòng)性。當(dāng)然，由于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)偏好、制度要求、專業(yè)能力等方面的差距，也不排除個(gè)別企業(yè)從套保走向投機(jī)的可能，但整體上，企業(yè)運(yùn)用期貨進(jìn)行套保的效果還是不錯(cuò)的。

上述鋼廠相關(guān)人士提到，期貨盤面無論對(duì)鋼廠的原料采購，還是成材銷售，都起了明顯的指導(dǎo)作用。很多鋼廠在采購時(shí)已經(jīng)開始嘗試甚至常態(tài)化基于大連盤面的基差點(diǎn)價(jià)交易，一些國際貿(mào)易商在和鋼廠的合作中，也正通過期貨盤面鎖定原料和成材價(jià)格，開展虛擬業(yè)務(wù)。總體來看，期貨工具在鋼廠的日常采購銷售活動(dòng)中，變得越來越不可或缺。

對(duì)于鋼廠來說，面臨的最直接的風(fēng)險(xiǎn)敞口一是存貨貶值風(fēng)險(xiǎn)，二是原料采購風(fēng)險(xiǎn)。合理利用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具，可以幫助企業(yè)解決產(chǎn)品庫存高、原料供應(yīng)緊張、價(jià)格波動(dòng)大等問題。隨著近兩年黑色系金融屬性的增強(qiáng)和期現(xiàn)模式的結(jié)合，越來越多的鋼廠已經(jīng)參與到期貨交易中來。

朱世偉介紹，鋼廠參與期貨市場(chǎng)的積極性正在逐步提高。鋼廠參與期貨交易的目的，主要是鎖定原料成本、鎖定銷售價(jià)格或者鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。他認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行期貨套保，要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況，考慮原料庫存、成品庫存、生產(chǎn)成本等方面。一般情況下，企業(yè)若存在成品銷售壓力或者原料采購需求，則需要考慮管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但如果說企業(yè)現(xiàn)在的銷售或采購并沒有太大問題，那么并不一定非要采取保值的動(dòng)作。就當(dāng)前而言，建議企業(yè)考慮綜合的利潤(rùn)水平以及自身的庫存水平，采用期貨或者期權(quán)工具參與投資保值。至于具體的套保策略，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，視企業(yè)所在區(qū)域、鋼材品種等情況決定。

D巧借“他山之石”指導(dǎo)實(shí)踐

原料主要靠進(jìn)口的問題在有色、油脂市場(chǎng)也一直存在，但得益于對(duì)期貨工具的合理利用，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)都獲得了更高的獨(dú)立性和話語權(quán)。例如，與鋼廠一樣，面臨上游原料壟斷局面的油脂油料產(chǎn)業(yè)就在這方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，國內(nèi)植物油脂與粕類市場(chǎng)進(jìn)口依賴度較高，特別是大豆，進(jìn)口依存度超過80%。國內(nèi)外大豆產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了多年發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)結(jié)構(gòu)、國際貿(mào)易、加工模式及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念都不斷更新。國內(nèi)油廠在經(jīng)歷了2004年和2008年的兩次“地震”后，認(rèn)識(shí)和學(xué)會(huì)了使用期貨工具。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，大豆價(jià)格跌幅近50%，國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場(chǎng)賣出保值，盈利15億元，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。2006—2008年，產(chǎn)業(yè)客戶的大豆持倉比例增長(zhǎng)近50%，行業(yè)普遍利用期貨工具套保。

隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延，一季度棕櫚油消費(fèi)量預(yù)計(jì)萎縮60萬—70萬噸，國內(nèi)油脂價(jià)格一路走低。截至上周末，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存為150萬噸，較節(jié)前增長(zhǎng)58%。在此情況下，很多企業(yè)將豆油、棕櫚油庫存通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出保值。同時(shí)，通過賣出基差，對(duì)貿(mào)易商鎖定銷售價(jià)格，進(jìn)一步防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

部分企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，即使沒有疫情，公司也會(huì)根據(jù)已經(jīng)定價(jià)的進(jìn)口大豆數(shù)量，按照相應(yīng)產(chǎn)品得率在期貨市場(chǎng)套保，并隨產(chǎn)品銷售節(jié)奏調(diào)整操作。將套保常態(tài)化的產(chǎn)業(yè)企業(yè)，因提前“布局”，面對(duì)近期油脂價(jià)格的大幅下跌，顯得更加泰然。

疫情期間，同在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的石化企業(yè)同樣借助“期貨力量”保障運(yùn)營(yíng)。春節(jié)長(zhǎng)假處于傳統(tǒng)淡季，上游煉化企業(yè)依舊開工，但終端生產(chǎn)人員復(fù)工延遲，加之物流遭遇瓶頸，生產(chǎn)和消費(fèi)錯(cuò)配，產(chǎn)品庫存逐步攀升，部分品種的庫存甚至創(chuàng)出歷史新高，裂解利潤(rùn)大幅壓縮，煉化企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)降負(fù)。中化石化銷售、道恩集團(tuán)等化工產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，前期就已通過期貨、遠(yuǎn)期交易對(duì)沖敞口風(fēng)險(xiǎn)，提前在聚烯烴、聚酯、苯乙烯、瀝青、甲醇等產(chǎn)品上進(jìn)行套保，現(xiàn)貨端采用跨商品和近遠(yuǎn)期交易方式，降低疫情對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和公司經(jīng)營(yíng)的影響。

近日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了與鋼鐵行業(yè)同為基建和房地產(chǎn)上游的水泥行業(yè)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)。今年1—2月，全國水泥產(chǎn)量同比下降29.5%，而同期，粗鋼和生鐵產(chǎn)量均增長(zhǎng)3.1%、鋼材產(chǎn)量下降3.4%。有分析稱，水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)反映的是當(dāng)前實(shí)際需求，鋼鐵產(chǎn)量則承載著過多的未來預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，與2015年相比，2019年水泥產(chǎn)量下降0.4%。減產(chǎn)換來增效。2019年，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)收入同比增長(zhǎng)12.5%和19.6%，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，擺脫了行業(yè)的周期性宿命。

上述案例或許可以為鋼鐵行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型、對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供一種視角。

其實(shí)，在鋼材產(chǎn)業(yè)鏈上，不少企業(yè)在期現(xiàn)結(jié)合、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面做得風(fēng)生水起。國內(nèi)某大型鋼廠相關(guān)人士告訴記者，按照目前的原料和成材基差結(jié)構(gòu)，綜合鋼材庫存高企現(xiàn)狀，以及短期市場(chǎng)不確定和后期利潤(rùn)相對(duì)中性的預(yù)期，企業(yè)可以進(jìn)行遠(yuǎn)月的利潤(rùn)鎖定操作，對(duì)應(yīng)的衍生工具不僅有期貨而且有期權(quán)，比如原料端運(yùn)用鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期權(quán)工具，在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)，采用買入看漲期權(quán)和賣出虛值看跌期權(quán)相結(jié)合的策略。

此外，據(jù)了解，近期，受疫情影響，部分港口考慮暫停作業(yè)。淡水河谷發(fā)布公告稱，或于本周六起暫停馬來西亞物流中心的作業(yè)，至3月31日。馬來西亞物流中心2019年的鐵礦石發(fā)貨量為2370萬噸。有分析認(rèn)為，此舉并不會(huì)對(duì)2020年全年的產(chǎn)銷造成太大影響，但可能導(dǎo)致一季度銷量下降80萬噸。無論如何，部分市場(chǎng)人士表示，企業(yè)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注疫情對(duì)國內(nèi)及國外供需的影響，并主動(dòng)開展衍生品套保等風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，助力行業(yè)順利渡過“疫情關(guān)”。